上周五PVC期貨主力V1201合約放量上漲，市場對接下來三個月的PVC旺季行情充滿了期待。但由于建筑市場對PVC的需求是決定PVC旺季行情走勢的關(guān)鍵，而在今年的傳統(tǒng)旺季PVC市場卻面臨著終端需求低迷、市場供求矛盾突出等多重利空因素的壓制，因此8、9、10月份的PVC傳統(tǒng)消費旺季，PVC市場將呈現(xiàn)出利空因素和盼漲預(yù)期交錯影響行情的態(tài)勢，PVC上行之路曲折。

    從宏觀方面看，市場充滿了不確定性。國際方面，歐債危機一波未平，美債問題一波又起。雖然市場認(rèn)為美債違約的概率極低，但不斷提高的債務(wù)上限無疑將會促使債務(wù)危機進一步深化，進而形成惡性循環(huán)。因此無論此次兩黨談判的結(jié)果如何，對美國經(jīng)濟都將是一場嚴(yán)峻的考驗。國內(nèi)方面，雖然我國上半年經(jīng)歷了3次加息和6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但6月份CPI數(shù)據(jù)依然高達6.4%。央行在二季度例會上提出，“我國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位。”與之對應(yīng)的是，國內(nèi)食品價格依然不斷攀升，通脹壓力仍將存在。下半年央行仍有出臺進一步的緊縮政策的可能。

    從成本方面看，雖然電石價格在7月份整體呈現(xiàn)出穩(wěn)中有降的態(tài)勢，但隨著近期國家對道路運輸超載超限的嚴(yán)查，以及西南地區(qū)暴雨、泥石流等因素造成的運輸不暢，區(qū)域性的電石供應(yīng)緊張的局面再度突顯，局部地區(qū)電石市場也出現(xiàn)了上漲的態(tài)勢。另外，為了緩解電石供過于求的狀況，電石生產(chǎn)企業(yè)也在采取避峰生產(chǎn)以支撐電石價格，目前西北地區(qū)電石到貨價格為3600—3750元/噸，華北地區(qū)電石到貨價格為4000—4250元/噸，華東和華南地區(qū)則維持在4150—4300元/噸的高位。筆者認(rèn)為，8月份電石價格繼續(xù)下行的可能性不大，整體仍將維持在高位，而來自成本方面的支撐也將成為市場炒作的重要題材。

    從供求方面看，由于燒堿市場逐步降溫，燒堿價格也持續(xù)回落，導(dǎo)致氯堿企業(yè)難以在燒堿上獲得更多的利潤。在電石價格居高不下的情況下，氯堿企業(yè)只能通過降低開工負(fù)荷，進而提升PVC售價的形式來緩解成本壓力，這一方面有利于緩解目前PVC市場貨源供應(yīng)壓力，另一方面也有利于提高PVC的市場價格重心。

    從往年情況來看，氯堿企業(yè)幾乎年年都會采取上述的“限產(chǎn)保價”措施，但今年氯堿企業(yè)能不能通過采取限產(chǎn)的辦法來提振市場，仍有待觀察。而終端需求方面，由于受到融資難度加大、用電限制以及后續(xù)訂單不足等因素的影響，中小企業(yè)的經(jīng)營壓力越來越大，根據(jù)中國氯堿協(xié)會統(tǒng)計，目前PVC下游硬制品中的型材、管材企業(yè)開工普遍不足，上規(guī)模企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷在70%—80%，而中小加工企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)荷僅在50%左右，由此導(dǎo)致了下游行業(yè)對PVC的消化能力減弱。進入8月份以后，由于房地產(chǎn)市場逐漸迎來施工高峰，特別是保障房的集中開工有望改善目前制品企業(yè)訂單不足的情況，同時來自房地產(chǎn)的剛性需求也是支撐PVC市場預(yù)期樂觀的主要原因。

    8月份，在市場盼漲心態(tài)的“綁架”下，成本因素、對終端需求的樂觀預(yù)期都將成為PVC市場炒作的重要題材。而且近期資金在化工品之間輪動跡象明顯，在PTA和LLDPE相繼取得超過10%的漲幅之后，PVC也迎來了最好的上漲時機。但需要注意的是，目前PVC市場仍面臨著來自宏觀方面的不確定性和供求矛盾等利空因素的壓制，PVC上行之路曲折。